2026年宏观经济核心主线为内部结构转型与外部秩序重构，经济基本面平稳运行，政策聚焦逆周期兜底与长期改革，资产配置侧重海外关联领域与科技成长主线。

内部经济方面，地产“L形”拐点逐步形成，销售拖累趋稳，二手房成交占比持续提升至44.8%，未来合理区间为62%-73%，2026年房地产投资降幅预计收窄。制造业转型未过半，企业出海与“反内卷”抑制国内资本开支，但推动库存周期重启，叠加输入性通胀，PPI有望在2026年回正。消费呈现多重分化，商品与服务消费、升级与降级、代际消费差异显著，社零仍存0.8万亿元缺口，政策或侧重服务消费支持。通胀温和回升，CPI中枢预计为0.4%，猪周期有望下半年反弹。

外部环境上，全球产业链重构加速，美国进入货币宽松与财政扩张周期，新兴市场资本开支需求集中释放，欧洲或转向经济建设。美联储降息压力加大，AI投资依赖债务融资要求利率下行，关税减免成平衡通胀与降息的关键，中国出口或超预期，非美市场成为重要增长点。

政策层面，逆周期政策以兜底为主，重点关注地方财政、金融系统、就业与房地产四大风险。财政方面，2026年赤字率预计为4.2%，新增专项债维持4.4万亿元，超长期特别国债扩张至1.6万亿元，广义赤字率8.0%，重心偏向化债与“十五五”开局项目。货币政策受银行净息差约束，降息空间有限，中美政策错位有望推动人民币继续升值。

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资产配置方面，上半年A股流动性充裕，“慢牛”共识下科技成长占优。主线聚焦三大方向：科技竞赛驱动的科技成长板块，产业链重构受益的装备制造、出海企业及有色等工业资源品，外需复苏利好的化工等出口高依赖行业。

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发布于：广东省